2011年1季度，海伦哲实现营业收入3296万元，同比增长119.96%；营业利润31万元，去年同期为465万元；归属于母公司所有者的净利润29万元，去年同期为-423万元；EPS为0.0036元。

　　海伦哲综合毛利率大幅上升，期间费用率大幅下降。2011年1季度，海伦哲综合毛利率为34.66%，同比上升9.42个百分点，主要是由于公司2011年中高端产品销售比例提升较多。海伦哲期间费用率为33.97%，同比大幅下降22.2个百分点，主要是去年同期期间费用率过高，同时公司营收规模较小，期间费用率容易发生较大幅度波动，海伦哲还须继续加强费用管理，持续降低期间费用率。

　　1季度是高空作业车传统淡季，公司业绩主要看下半年。
　　海伦哲是国内高空作业车行业的龙头企业，2009年国内高空作业车市场占有率为28.67%，位居第一。当前高空作业车的最主要客户集中在电力行业，而电力行业采购集中于每年的下半年，通常一、二季度是高空作业车的销售淡季，因此很难从一季度的业绩中看出全年的情况，主要看公司下半年的表现。

　　海伦哲1季度毛利率同比大幅提升释放良好信号，全年业绩仍然向好。由于今年电力行业的采购权重新由中央放归地方，地方电力企业将根据自身需求提升中高端高空作业车的采购比例，而公司在高空作业车行业内的研发与技术优势较为突出、是行业国家标准的重要起草者，并且在国内高空作业车企业中中高端产品比例最高，因此公司2011年将会明显受益于电力行业采购模式的回归，全年业绩仍然向好。

　　盈利预测。预计海伦哲2011-2013年EPS分别为0.72元、0.89元、1.10元，以4月21日收盘价19.93元计算，动态市盈率分别为28倍、22倍和18倍，估值水平在创业板中较低，我们给与公司“增持”的投资评级。
　　风险提示：
　　（1）钢材等原材料价格上涨超预期的风险；
　　（2）电力行业需求放缓的风险。