核心提示：经过一段时间的消化整理后，机械行业曾一度大幅回落，其市场表现明显差于水泥行业。那么，在这四万亿的投资大宴中，机构行业的受益情况究竟是怎样的呢？
一、 如何理解机械行业的调整 在4万投资的刺激下，调整了一年多的股市迎来了一轮幅度相对较大的反弹，其中，直接受益于4万投资的水泥、机械、钢铁等行业成为了反弹的主流板块。然而，经过一段时间的调整后，受益板块之一机械行业大幅回落，我们应如何理解这种情况呢？
首先，机械是一个强周期性的行业。比如，国家本次出台扩大内需的举措类似98 年的情况，从工程机械国内市场需求来看，行业销售收入增速由1997 年的7.6%回落至1998 年的2.9%，而在国家加大基础设施建设的投入力度后，行业销售收入增速在1999 年回升至20%。
从这里可以看到，机械行业受固定资产投资的影响较大，固定资产投资的回落可以导致机械行业需求大幅回落；但在另一方面，固定资产投资的增长也会对机械需求产生较大的刺激。从某种意义上说，机械行业的波动是固定资产投资的放大器。正是由于机械行业的周期性较强，其增长幅度或者回落幅度往往超过预期，不太容易把握与准确预测，因而在明确性方面比水泥行业有所折价。
其次，较高的基数使得市场对行业的中短期前景不太乐观。在今年上半年，工程机械行业的销售收入增速超过了40%，创出了近年来的增速新高。然而物极必返，较高的增速提高了基数，同时也提高了存量的机械，在某种意义上也可能透支了未来的需求，从而加大了其受益情况的不确定性。
最后，11月份的机械数据出炉后低于预期，从而影响了市场的炒作热情。据近日有关数据显示，11月份机械行业的销售增速开始大幅回落，装载机、挖掘机下滑接近50%，这两大主流的工程机械基础产品大幅下滑，使得市场对工程机械行业的信心明显减弱。
二、机械行业的中长线投资价值仍在
中短期内机械行业销售增速的大幅回落，并没有影响机械行业的中长线价值。据有关测算，09年机械行业仍然有望保持着15%左右的增速。
回顾过去几年中，固定资产投资增速在20%至25%之间左右波动，而房地产投资基本上快于固定资产投资增长，考虑到房地产的低迷，我们预计未来两年大约保持5%左右的增长。如果万亿廉租房在未来三四年集中建设，大约每年可以增加2000亿左右。综合来看，未来房地产投资有望保持在10%左右的增长。出口方面，出口额大约占机械销售额30%左右，主要集中于亚、非国家，在过去几年中增长达50%以上；未来两年内保守接30%增速计算。综合以上两者，09年机械行业仍然有望保持着15%左右的增速。
由于基建投资需要的机械主要集中于挖掘机、移动式起重机及装载机、推土机等领域，因此相关领域的公司将从中受益。相对应的上市公司包括柳工、厦工股份、中联重科、山河智能、山推股份等。装载机方面，柳工是装载机行业的龙头，在过去几年中，公司业务保持了30%以上的增长，在国内市场占有率居于第一位。而厦工股份是批量化生产装载机的老牌骨干企业，值得一提的是，公司毛利较低，仍然较大的提升空间。
目前，公司的发展战略比较清晰，在装载机行业进入成熟期后，在多头竞争格局下，在品牌和成本之间追求平衡，是公司发展的基础。为了成为工程机械大型公司，积极向挖掘机、叉车和小型机等领域寻求相关多元化发展。因此，公司的未来值得关注。
山河智能方面，公司的主导产品是小型工程机械与桩工机械，其中小型工程机械主要用于基础设施养护以及小型土石方工程，受宏观调控影响较小，而桩工机械中的旋挖钻机受益于高铁建设，产品供不应求，前景相对乐观。
